中国株を中心に日本を含めたその他外国株、FXで資産を増やす事をめざすブログです。
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 昨日、本土A株と香港株の価格差について述べましたが実際の価格差について、香港H株の代表的銘柄を例にとって現状を見てみたいと思います。以下が本日の前場終了時の結果です。多少の株価誤差はあるかもしれません。

注:為替レートは1香港ドルを0.9488848元とする。
データは発表済み直近本決算データに基づく。

市場コード 銘柄名 H株株価(HK$) H株PER(倍) A株株価(元) A株PER(倍) A/H(倍)
0042   東北電気   1.830       51.07      5.79      172.83     3.33
0168   青島ビール  26.050      72.70       36.25     109.05      1.46
0177 江蘇高速道路   8.020     32.66       10.30     46.00      1.35
0187 北人印刷機械   2.990     赤字        8.88      赤字      3.12
0323 馬鞍山鋼鉄    5.890      15.06       9.91     28.07      1.77
0347 鞍鋼        24.700     23.90       28.98      29.34     1.23
0358 江西銅業     21.150     13.12      52.58      34.52       2.61
0386 中国石油化工  12.320      18.85      23.41      40.08      2.00
0390 中国中鉄      7.800      75.21      8.61       --       1.16
0525 広深鉄路      5.850      32.65      9.11       55.54     1.64
0548 深セン高速道路  8.140      28.92      12.08      47.18     1.56
0553 南京熊猫電子   2.390      16.19       8.28      59.14     3.65
0588 北京北辰実業   4.780      24.29       12.70      80.37     2.80
0670 中国東方航空   7.680      赤字       17.99     赤字      2.46
0719 山東新華製薬   2.700       51.23       7.76    155.20     3.02
0753 中国国際航空   11.060      40.05       25.73     82.73     2.45
0763 中興通訊      38.950     46.19       51.53     61.34     1.39
0857 中国石油天然気  15.500     18.92       31.92      --       2.17
0874広州薬業       7.780      27.44       15.00     53.57     2.03
0902華能国際電力    8.700      16.51       14.40     31.30      1.74
0939中国建設銀行    7.320      35.04       10.24     --       1.47
0991大唐国際発電    7.300       29.15       16.40     65.10     2.36
0995 安徽高速道路    6.130      10.35       8.64     19.11     1.48
0998 中信銀行      5.320      42.06       10.33     --       2.04
1055中国南方航空     9.920     235.32       26.98    899.33     2.86
1071 華電国際電力    4.240      20.21        8.68     46.66     2.15
1088 神華能源     49.300      53.29        67.50      --      1.44
1138 中海発展     21.400      24.50        35.19      42.39     1.73
1171 ヤン州煤業    15.460      30.56       20.91      58.08     1.42
1398 中国工商銀行   6.120       32.26        8.21      48.29     1.41
1919 中国遠洋控股   25.850      107.72        45.10       --      1.83
2318 平安保険     89.050       79.18       117.95       --      1.39
2600 中国アルミ    18.360       19.11       39.84       --      2.28
2628 中国人寿保険   43.800       55.41       60.14      167.05     1.44
2883 中海油田服務   18.260       69.05       33.30       --      1.92
3328 交通銀行     11.940       45.22       15.15       --      1.33
3968 招商銀行     35.200       72.29       40.33     73.32     1.20
3988 中国銀行      4.090       21.56       6.64       36.88     1.71


 ☆どちらの株価が本来の企業価値なのかはわかりません。現状、A株の発行株数が少ない中、本土の投資家たちが競って自国の成長を見込んで買いあがっているのが本土A株。しかし、A株のPERを見れば日本のバブルを思い出してしまいます。これが中国株が過熱しずきと言われる理由だと思います。

 H株も確かに1年前に比べると高騰しましたが本当に中国が今後期待通りに成長するならまだ買える。成長してもらえないと周辺諸国、特に日本の経済成長にも影響を及ぼしそうですね。ただ現在のA株/H株価差は今後どうやって縮小させるのでしょうか?

同一会社の株式が違う市場で上場するのは日本でも良くある事ですが国内、国外に限らずA株/H株価差のようにこれだけ差があるのは違和感があります。又、香港ドルと人民元に関しても一国で2つの通貨がある事も同様ですね。将来的には人民元が世界に流通して香港ドルが人民元に吸収されるのでしょうか? これらの問題は中国が国際社会の仲間入りをする為にも解決しないといけないでしょう。

 我々外国人にとっては中国の株式を所有するには原則、香港ドルをもって香港市場に上場している中国企業を買うか本土B株を香港ドルか米国ドルで買うしかありません。中国がこれら通貨と株式を一元化するにあたっては、人民元より割安になった香港ドルが人民元に切り上がって、さらに割安の香港株が本土株に切り上がれば・・・・あー楽しみと勝手な想像をしています。

 しかし、現在の本土株はもっと調整してほしい。これは中国政府としての願いでもあるのでは? 今のままではとてもじゃないがこれら一元化をすると市場が混乱してしまう。自然にせめて株式だけでも価格差が埋まる施策。これが本土投資家への香港株の解禁だったのですがこれが今年8月がら10月の香港株式の急騰を呼んだ。しかも本土市場自体も結構上昇したのであまり価格差が縮まらない。そこで先月初めに解禁を遅らせるというニュースが流れる→香港市場がわずか3週間で20500ポイントから15500まで約25%も急降下。

 確かに解禁ニュースは8月の急下落の対策でもあったのですが、今年は本当に急上昇→急降下の繰り返しのような印象。しかし香港市場でもH株指数で言えば今年は10000ポイント程度のスタートで現在、17000突破とバブルと言われても仕方のない上昇になっています。果たして今年は残り3週間を切りましたがまだまだ予断は許さないのでは? さらに来年の展開は?

 日本のバブルは土地神話でまだまだ上がると誰もが競い合って不動産と株を買い漁り、とんでもない事態になりました。この経験を生かして中国政府はバブルを非常に警戒して度重なる規制や利上げを実施しています。最近のサブプライム問題でも中国企業自体の影響はほとんどないが米国や欧州周辺諸国の影響で先月は今までの上昇の利益確定も重なって大幅下落しました。

 しかし、来年以降、オリンピック、万博が開催される中国にとっては良い調整だったのではないでしょうか? このまま、私の予想通りにサブプライム問題が沈静化して、テロや環境問題をうまくクリアすれば今後の世界経済見通しも明るくなりそうですが・・・でもこれからも難問が降りかかってくるんでしょうね。
 
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